Axfood analys

Axfood är en aktie jag köper nästa tillfälle. Vinst, positivt kassaflöde och hög direktavkastning och bra styrning för att sammanfatta bolaget. Jag tror konvertering av Prisxtra är ett steg i rätt riktning, Willys och Hemköp är mycket starkare varumärken.

Vinsten är stabilt växande och investeringarna kommer vara ungefär som dom var under 2012, fritt kassaflöde har varit positivt i det intervall jag valt att kolla på (2007 - 2012).

Soliditeten har förbättrats under de senare åren, 2008 var soliditeten ca 31% och 2012 var den nästan 40%.

Tittar man på priset för aktien under perioden, inkluderat årets lägsta och högsta kurser ser man att även ett köp idag inte är dyrt men aktien är fullvärderad. Och dessutom får man en avkastning på ca 4,75% vilket inte är dåligt. 2007 fick man betala 295Kr som också är ATH för aktien. Priserna i diagrammet är inte justerade med utdelningar.

Tyvärr har avkastningen på Ek minskat konstant men är ändå över 25% idag. Under 5-års perioden har avkastningen på eget kapital minskat från 36% till idag 25,6%. Nyckeltalet Kurs / Ek är idag 3,8 vilket är det lägsta under 5-års perioden. Säger detta nyckeltal att aktien är billig? Vi tittar på Ek hur det ser ut.

Ek har ökat med 63% sedan 2007, för balansräkningen ser det ut som följer för 5-års perioden.
Kortfristiga skulder +23,4%
Långfristiga skulder -3,6%
Omsättningstillgångar +17,8%
Anläggningstillgångar +51,8%

Avskrivningar av övervärden för Prisxtra genererar negativa siffror, likaså drar it-investeringar ned resultatet. It-investeringar kommer även påverka resultatet för 2013. Det är ett nytt affärssystem för Dagab samt e-handels tjänsten Axfood Snabbgross som kostar massa för Axfood. It investeringarna har fördubblats sedan 2007 och borde ge avkastning genom effektivitet eller liknande så småningom.

När it-investeringarna ger resultat och Prisxtra är konverterat till Hemköp/Willys tror jag direktavkastningen på Ek förbättras. Axfood har dessutom valt att minska sina räntebärande skulder kraftigt samtidigt som kassan stärkts. Vid utgången av 2012 var den räntebärande nettolåneskulden 261Mkr jämfört med 725Mkr året innan.

Avslutningsvis några nyckeltal, kurserna är från sista December varje år. 245Kr var kursen 2012-12-28. Sammanfattningsvis så är det inte dyrt att köpa Axfood aktien idag, kurser under 250Kr är helt acceptabla för denna stabila aktie med hög direktavkastning.

Söndags funderingar

Tänkte på vilka skillnader det är i pris mellan olika märken på livsmedel, blir oftast Ica Maxi vi åker till och storhandlar på. Kändes nästan som man var snål idag när man letade billiga alternativ, men om man tänker efter - alla bäckar små... :-)

Lidl är överlägset billigast, dock med lite trist utbud men det finns ibland saker att hitta där. Som nu t ex är det 10% nedsatt pris på frukt och grönt, gäller hela Februari månad. Med bil kan vi lätt stanna till på Lidl och handla grönsaker och frukt och sen åka vidare till Ica Maxi för att handla resten.

Och snart en ny arbetsvecka, tiden rinner på fort och snart är våren här. Ska bli intressant att se hur marknaderna utvecklar sig, hoppas på en rekyl till våren så man kan handla lite aktier till rea pris också. Håller på att titta över ett antal bolag och sätta målpris för inköp.

Började med att titta på Axfood och kom snabbt fram till att mina kriterier inte alltid passar alla bolag. Exempelvis har Axfood soliditet på ca 39% vilket är ganska mediokert. Likviditeten är under 1 som förmodligen har med leverantörsskulder och är egentligen inget problem i denna bransch.

Räknade lite och fick att Axfood kommer ha en aktiekurs på ca 560Kr om 10år och att aktien är köpvärd under P/e 15.

• Den framtida aktiekursen baserar sig på hur avkastningen på eget kapital utvecklat sig under senaste 10 åren.
• Genomsnittligt P/e senaste 10 åren hamnar på 15,1 och aktiekurser som ger lägre P/e borde innebära att aktien är köpvärd.